Drawdown e matematica del recupero: perché perdere il 50% è molto peggio di quanto sembra

Il drawdown è la distanza tra il massimo raggiunto dal tuo capitale e il valore attuale, espressa in percentuale. Se il conto ha toccato 10.000 e ora è a 8.500, sei in drawdown del 15%. È la misura più onesta del dolore di un sistema: il profitto finale non dice quanto hai sofferto per ottenerlo, il drawdown sì.

L'asimmetria del recupero

Qui sta la parte controintuitiva. Perdere il 50% e poi guadagnare il 50% non ti riporta in pari: da 100 scendi a 50, e +50% di 50 fa 75. Per tornare a 100 devi guadagnare il 100%. In formula: per recuperare una perdita di L% serve un guadagno di L ÷ (100 − L).

Fino al 20% il recupero è ragionevole. Oltre il 40-50% diventa un'impresa: devi fare in pochi mesi ciò che ti è costato molto tempo e, soprattutto, dovrai farlo con un conto più piccolo e con la testa meno lucida. Per questo la prima regola della gestione del rischio non è guadagnare: è non finire in un buco da cui non si esce.

Una curva del capitale, trade per trade

Immagina dodici operazioni con rischio 1% su un conto da 10.000. I risultati in multipli del rischio (R): +2, −1, −1, +2, −1, −1, −1, +3, −1, −1, +2, −1. Le vincite sono 4 su 12, cioè un terzo, eppure la somma è +9R −8R = +1R.

Il drawdown massimo è del 3%. Con un rischio del 5% a trade, la stessa identica sequenza avrebbe prodotto un drawdown massimo di circa il 15%: i numeri sono gli stessi, cambia solo la dimensione. Il rischio per trade è la manopola che regola quanto dolore sei disposto a vivere.

Tipi di drawdown

• Massimo (max drawdown): il peggiore della storia del conto o del sistema. È il numero da conoscere prima di cominciare.
• Corrente: quanto sei sotto il massimo adesso.
• Durata: quanto tempo passi sotto il massimo. Un drawdown lungo è spesso più logorante di uno profondo.

Quando guardi un backtest o una statistica di un trader, chiedi sempre il drawdown massimo e quanto è durato. Un sistema che promette alti rendimenti senza mostrare il drawdown nasconde metà del quadro.

Il drawdown è atteso, non è un fallimento

Anche un sistema con vantaggio statistico positivo attraversa periodi negativi, a volte lunghi. Se la tua strategia ha storicamente avuto un drawdown massimo del 10% con rischio 1%, è normale incontrarne uno simile dal vivo e, prima o poi, anche uno peggiore di quello storico. La domanda giusta non è "come lo evito?" ma "il mio piano lo regge, sia in denaro sia emotivamente?".

Soglie operative da scrivere nel piano

Una soglia scritta prima vale più di mille buoni propositi nel mezzo della tempesta. Un esempio di scala, da adattare:

• −5% dal massimo: riduci il rischio per trade alla metà fino a tornare sotto il −3%.
• −10%: sospendi le operazioni per qualche giorno e fai una revisione completa del diario.
• −15/−20%: pausa lunga e ritorno in demo o con rischio minimo, finché non capisci se il problema è il sistema o il tuo comportamento.

Non sono numeri da copiare: sono un modo di decidere oggi, da lucido, cosa farai domani quando sarai in difficoltà.

In sintesi

• Il drawdown è la distanza dal massimo del capitale: misura quanto si soffre davvero.
• Il recupero è asimmetrico: −50% richiede +100%.
• A parità di sequenza di risultati, un rischio per trade più alto produce un drawdown molto più profondo.
• Scrivi in anticipo le soglie che ti fanno ridurre il rischio o fermarti.

Esercizio pratico

1. Prendi gli ultimi 20 risultati del tuo diario (o inventali) e calcola la curva del capitale con rischio 1%, poi con rischio 3%: confronta i due drawdown massimi.
2. Calcola quanto serve per recuperare perdite del 15%, 35% e 55%.
3. Scrivi la tua scala di soglie (−5%, −10%, −20%) con l'azione concreta per ciascuna.